国有资本已成为私募股权投资市场的关键力量。上海市国资委昨天出台《关于进一步推动市国资委监管企业私募股权投资基金高质量发展的指导意见》，从强导向、提能力、优机制三方面推出16条工作举措，推动国有资本成为服务产业发展的长期资本、耐心资本、战略资本，其中管理费支付差异化、倡导国资领投、投决机制优化等多项举措有突破性意义。
《指导意见》紧扣行业特点，明确市场化、法治化、专业化三大核心导向：市场化要求募投管退全流程接轨市场规则；法治化厘清各方权责边界，确保依法行权；专业化则聚焦培育专业团队，提升国资基金领投定价与全周期运作能力。
围绕基金募投管退核心环节，《指导意见》推出全链条优化举措。完善基金布局，深化市区协同，打造特色基金集群，鼓励设立创投基金、CVC 基金，聚焦投早、投小、投硬科技。提升领投能力，对优秀管理人差异化设置出资条件，放宽早期科创基金限制。优化决策流程，简化基金设立募资程序，符合条件可免资产评估，创新投决机制。强化投后赋能，搭建市级协同机制，构建综合服务体系。畅通退出渠道，大力发展 S 基金、并购基金，培育份额转让市场。
市国资委介绍，国资基金要在“投早、投小、投硬科技”上发挥引领作用，招引优秀基金管理人，对优秀基金管理人差异化设定国资出资比例、门槛收益率、管理费计提基数等条件；采用适配科技企业不同成长阶段的科学估值办法，注重核心团队能力、研发投入强度、技术原创性及突破性、专利质量、产业链战略地位、成长预期等关键指标，鼓励产业投资基金和财务投资基金实施跟投机制；支持管理团队通过持有SLP或GP份额的方式获取跟投收益和超额收益分成；容忍正常投资风险，不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据，消除早期项目投资顾虑。
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